今年第一季度淘米网净利润大跳水,奥飞动漫(公司调研简报)澳门新萄京游戏平台

奥飞动漫(公司调研简报)
看重头项目飓风战魂能否超预期,外延式扩张值得关注

淘米网近日发布了2012年第一季度财报。财报显示,该季淘米网净营收总额1040万美元,环比增长21.9%,同比下降15.9%;净利润为160万美元,上季度为162万美元,环比略微下降,去年同期为901万美元,同比下降82.2%。

变形金刚玩具模型

事件:

显而易见,今年第一季度淘米网净利润大跳水。对此,淘米网解释称:“净收入同比下降主要是因为公司积极推进扩大市场份额和加强用户黏性的策略,通过短期弱化在线游戏的收费强度来吸引新的用户。”

中广网北京6月1日消息
据经济之声《天下公司》报道,对于中国很多的70后、80后来说,《变形金刚》在他们心中的地位,可谓至高无上。只要主题曲一播,他们就能立马跟着“哼唱”,尤其片头曲中不断重复的“trans
formers”这个词,更是成为他们学会的第一个个词组。

我们近期对奥飞动漫进行调研,与公司董秘进行深入沟通交流。

淘米净利大幅下滑,活跃用户数大涨

那时的70后、80后最大的愿望,除了每天守着观看《变形金刚》动画片之外,就是能够拥有一个变形金刚的模型玩具,这绝对是一件幸福至极的事。当时中国整体收入水平不高,能够买得起变形金刚模型的家庭并不多,只有一些有条件的家庭,能够在“六一儿童节”这样的节日,满足自家小孩的要求。

核心观点:

淘米网是一个专为中国儿童打造的综合互动娱乐平台,运营多款面向5-15岁儿童互动娱乐产品,包括国内首个儿童网络虚拟社区《摩尔庄园》、儿童太空探险虚拟社区《赛尔号》《赛尔号2》及《摩尔勇士》等多款面向不同儿童用户群的线上社区产品。

人们这份对变形金刚玩具的“心结”,一直延续到现在。随着收入水平的不断提高,当初的70、80后,现在有了收藏变形金刚的经济基础,于是,我们可以看到,很多年近30的《变形金刚》铁杆粉丝家中,陈放着各种各样的变形金刚玩具。

我们认为公司2012年内生增长平稳,值得关注的是公司今年重头项目——计划于下半年8、9月份推出的《战斗王之飓风战魂》,公司希望将其打造成超越《火力王》系列对公司动漫玩具**销售的贡献。《火力王》高峰期是2010年带动悠悠球**玩具实现3亿左右的销售收入。

即将在暑期上映的赛尔号电影官网截图

变形金刚玩具的创造者是美国孩之宝公司。这家1923年成立的,起初只制作铅笔盒之类文具的小企业,目前年销售额超过40多亿美元,已经成长成为美国第二大玩具生产商。不过,相比于鼎鼎大名的变形金刚玩具,其生产商孩之宝,对于绝大多数听众来说,并不是特别了解。

公司收购方向目前主要集中在上游动漫内容、线下衍生业务、婴童产业、新媒体等方面,公司目前在前面3个方面都已有收购项目落地,今年可关注在新媒体领域方面收购。

随着社会网络服务技术的成熟及网民低龄化趋势的加剧,儿童这块新蓝海势头渐显。然而,随着越来越多新进入者尤其是腾讯等巨头介入线上虚拟社区领域,业内竞争日益加剧,淘米网线上业务增长出现瓶颈。据淘米网最新财报数据显示,2012年第一季度净收入为1040万美元,同比下降15.9%,其中线上业务净收入为933万美元,同比下降20.8%。

孩之宝公司旗下的品牌众多,大部分人们可能都听过,比如变形金刚模型玩具、培乐多彩泥、地产大亨游戏、星球大战系列等等众多儿童品牌。据孩之宝中国区市场部总监陈迎晖介绍,孩之宝一共推出了150多款产品。

公司考虑做舞台剧、电影,目的在于通过父母孩子互动,推广奥飞产品品牌,扩大公司动漫品牌在成人群的影响力。舞台剧:今年4月出资280万收购精合动漫35%股权,进入儿童动漫舞台剧,2012~2014年演出场次不少于50、80、100场。电影方面:公司在2010年推出电影《铠甲勇士之帝皇侠》(票房357万),2013年春节档计划上映《巴啦啦》电影。

对此,淘米网解释称,这与季节密切相关,同时也是公司通过短期弱化在线游戏的收费强度以扩大市场份额所带来的影响。

陈迎晖:目前,全球有150个品牌还继续存在着。因为我们在中国市场还比较年轻,中国消费者比较熟悉的就有变形金刚、地产大亨、培乐多、热火这几个品牌的产品,我们最主要的产品线包括学龄前女孩类、男孩类及游戏类。

值得关注的趋势:奥飞提到网络视频开始抢动画片,价格在逐步提高,目前价格100万/部~400万/部;电视台也开始抢一些优秀的动画片。长期来看,动画片版权价格有望得到大幅提升,利好动漫公司。

不过,虽然淘米网净利润下降幅度较大,但与2011年第四季度相比,其营收和用户数还是有所增长的。财报显示,2012年第一季度,淘米经营的在线游戏的活跃用户数量创历史新高,达到4230万,较2011年同期的2730万上升55%,较2011年第四季度的2700万上升57%。淘米网CEO汪海兵也表示,他对未来的竞争充满信心,并将通过多种方式使淘米网在线上线下盈利。

在孩之宝的系列产品中,最受中国消费者欢迎的还是“变形金刚”系列。这主要得益于80年代电视的宣传,以及近几年来《变形金刚》电影的热播。孩之宝目前的目标,就是利用这股热潮,全力开发新产品,争取更多的人成为变形金刚的铁杆粉丝。

盈利预测与投资评级

线上线下共进,发力移动业务

陈迎晖:80、90的消费群体大多是在《变形金刚》的伴随下长大的,他们始终有一颗变形金刚的心。对于这批的消费者,我们希望能够通过不同的产品线去维系他们对这个品牌的喜好度,我们的品牌也延伸到了各个领域,包括服装、电脑配饰以及衍生产品,就是希望通过品牌密切联系这一消费群体。

我们预测公司2012~2014年业绩分别为0.40元、0.53元和0.69元,当前股价对应12~14年PE分别为51倍、39倍和30倍;目前估值偏高,首次给予公司“持有”评级。公司今年主要关注点有,公司今年重头项目《战斗王之飓风战魂》能否取得超预期表现,以及关注公司后续并购。

如何激发本身缺乏购买能力的儿童用户为淘米贡献商业价值,这是摆在淘米面前的一道难题。汪海兵创立淘米网至今只有4年多,战略转型却不下4次。从网络游戏的道具包月收费模式开始,到线下业务的延伸,淘米的营收也越来越多元化。

目前一些年轻的消费者,主要是由于在2007年陆续推出的电影而重新建立的。但电影是相对比较短暂的,它的影响力也是有时效性,所以新的变形金刚的动画片也陆续在推出。并且,80、90后已经长大,他们成为父母,也慢慢的会去为自己的小朋友选择玩具,变形金刚的情节会影响到他们孩子身上。

风险提示:动画片播出效果会影响动漫玩具销售,可能使公司业绩低于预期。

去年上半年公测的儿童社区淘米校巴,已完成了对淘米现有产品的整合。面对腾讯等竞争对手,淘米称会用开放的策略,携手第三方开发者,共同作战。今年1月,淘米推出了专注于儿童的在线视频网站v.61.com。淘米视频根据儿童年龄层对推荐视频作了细分,除提供市面上较为流行的几款卡通动画片外,还有小学语文等教育类内容,涵盖了历史、人文、旅游等内容。

变形金刚玩具受欢迎,其价格自然也不低。据记者调查,普通的一个变形金刚价格,从几十到几百甚至上千不等,这也让不少消费者直呼“买不起”。对于消费者反应的“变形金刚玩具的定价过高”的问题,陈迎晖回应说,未来可能会推出低价变形金刚产品,来满足消费者的需求。

在保证线上业务发展的同时,淘米还积极拓展线下业务。据了解,淘米的线下业务包括印刷媒介、购物、电影、现场表演等。淘米主要是通过授权的方式,将游戏网络社区中深入人心的卡通形象和故事复制到线下产品,与线下知名厂家合作,图书、玩具、服装、饮料消费品等消费品推出市面,甚至开发以线上虚拟社区为原型的实体乐园。今年下半年和明年,整个公司将聚焦于打造两个卡通品牌组合,即赛尔号和摩尔庄园,下半年要完成两部相关动画片的制作。

陈迎晖:变形金刚产品本身在中国市场呈现出丰富的多样性,低价的产品几十块钱,也有几百块甚至上千元收藏级的产品,不同的消费群体一定可以选择到合适的变形金刚产品线。玩具的定价有很多的艺术,孩之宝在整个生产的过程中,包括质量的把控、财政的要求都是有一定标准的,在中国的市场上,它还是属于一个合理的定价。当然,为了满足更多更广泛的消费群体的需求,我们也会是不断开发更低价的产品,以适合入门级的消费群体。

此外,淘米还将积极进军移动互联网,抢占“四屏”政策,即PC机、电视机、大屏幕和智能移动终端。淘米在2011年已成功地将《摩尔庄园》、《赛尔号》这样源生于儿童网络游戏的卡通品牌,延伸到了手机、电视、电影各种用户终端,初步地完成了以卡通品牌为核心的儿童娱乐产业布局。汪海兵还透露,今年淘米将会推进制作200集动画片、推出多款新儿童虚拟社区游戏、发布代理的首款海外游戏《沃尔学院》,推出至少10款移动终端产品。

随着国际经济大环境的逐渐恶化,很多企业都把中国市场作为其发展的第二战场。孩之宝也不例外。陈迎晖者表示,孩之宝会继续加大对中国的投入。

市场空间大,线上盈利模式待挖掘

陈迎晖:我们在计划之中有很多合作意向。比如在电子游戏领域,和网龙推出了变形金刚在线的游戏,同时也和一些电视台有节目类的合作。孩之宝在中国市场的策略始终没有改变,中国作为一个重要的战略市场,每年都吸引了相当大的投入。所以我们始终在致力于市场活动的推广和娱乐行业的投资。

据《2011中国未成年人互联网社交网络运用状况调查报告》显示,中国7岁以下小孩26.2%已是网民,而未成年人互联网普及率达到91.4%,比前一年提升14.2%,儿童市场前景不可估量。随着科技的发展,儿童青少年网民的上网及娱乐需求会日益增大,可以预见,这一细分市场仍有相当发展潜力。

2012年第一季度淘米网净收入为1043万美元,其中线上业务净收入为933万美元,线下业务净收入为110万美元。线上营收部分仍占据较大份额,淘米要盈利万不可忽视线上业务的发展。

淘米网CEO汪海兵表示,淘米的内容有着长期的价值能通过多种方式在线上线下盈利。但制作一款游戏产品,并保证其转化为线下产品拓展更大的儿童市场,对制作团队来说具有极大的挑战性。而当前iPad、PSP、Xbox等电子产品成了儿童的心爱之物,针对儿童市场而进军的APP应用、儿童网游等也层出不穷,因此厂商与其将盈利模式集中于线下产品,不如多花些成本花些精力在研发上,多制作一些可以挖掘孩子创造力并让家长满意的游戏产品。

随着社会和科技的发展,未来的儿童市场会有更大的发展空间。在线上针对不同的年龄层儿童制作出更细分的优质的游戏产品,或将为淘米网开拓更广阔的线下市场,打造出了过硬的品牌,也是未来发展经久不衰的保障。

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